安克立异盈利展望及估值建议（上）
2020/12/22
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安克立异盈利展望及估值建议
表：安克立异营收及毛利率拆分展望（百万元、%）
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020E | 2021E | 2022E | 备注 | |
| 营业总收入 | 3,903.01 | 5,232.22 | 6,654.74 | 8476.14 | 11275.11 | 14580.34 | 预计2020年各大电商平台整体销售额增添显着，，，， ，但线下收入锐减同样影响收入增速 |
| YOY | 34.06% | 27.19% | 27.37% | 33.02% | 29.31% | ||
| 毛利率 | 52.02% | 50.11% | 49.91% | 44.80% | 45.72% | 46.47% | |
| 线上销售 | 2995.52 | 3882.72 | 4720.43 | 6819.35 | 9219.53 | 11934.53 | 20年疫情时代，，，， ，预计线上体现亮眼，，，， ，形成较高增速 |
| YOY | 29.62% | 21.58% | 44.46% | 35.20% | 29.45% | ||
| 毛利率 | 57.75% | 56.44% | 57.20% | 49.00% | 50.00% | 51.00% | 20年最先亚马逊FBA物流费和为客户终端配送费调入营业本钱，，，， ，发动毛利率降低5pct左右，，，， ，同时疫情带来本钱短期有所上涨，，，， ，但高毛平台占比和品牌认知度进一步提升提升有望发动公司毛利率中恒久稳固增添 |
| —充电类 | 2218.36 | 2483.84 | 2789.86 | 3124.65 | 3437.11 | 3608.97 | 预计古板充电品类的人群笼罩率已较高，，，， ，增速进入平稳期 |
| YOY | 11.97% | 12.32% | 12% | 10% | 5% | ||
| —无线音频类 | 484.00 | 675.26 | 742.07 | 1224.42 | 1714.19 | 2228.44 | 无线耳机、无线音响作为趋势品类，，，， ， 预计有较高增添率 。。。。。。。如市场调研机构 CounterpointResearch展望全球真无线耳机同比增速抵达90% 。。。。。。。 |
| YOY | 39.52% | 9.89% | 65% | 40% | 30% | ||
| —智能立异类 | 280.75 | 711.54 | 1164.04 | 2444.48 | 4033.39 | 6050.09 | 预计智能硬件市场销售辽阔，，，， ，切合智能时代场景化消耗趋势 。。。。。。。如市场研究机构Strategy Analytics预计，，，， ，到2023年，，，， ，全球将有30%的宽带家庭会使用智能家居装备，，，， ，较2018年增添1亿个家庭 。。。。。。。 |
| YOY | 234.84% | 116.22% | -10% | 40% | 55% | ||
| 其他收入 | 0.00 | 1.12 | 7.97 | 1.59 | 1.75 | 1.93 | 主要为衡宇出租收入 |
| YOY | 611.22% | -80% | 10% | 10% |
资料泉源：Wind、公司通告、国信证券经济研究所整理展望
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